Vicostone (VCS) Q1/2026: Lợi nhuận chạm đáy 11 năm, đặt cược vào tự chủ

Kết quả kinh doanh Vicostone Q1/2026 cho thấy một bức tranh tương phản khi lợi nhuận chạm đáy 11 năm, song biên lợi nhuận gộp lại cải thiện mạnh mẽ nhờ chiến lược tối ưu chi phí.

Trong bối cảnh thị trường vật liệu xây dựng cao cấp gặp nhiều thách thức, báo cáo tài chính quý I/2026 của Công ty Cổ phần Vicostone (mã chứng khoán: VCS) đã phản ánh rõ nét những áp lực mà doanh nghiệp đang đối mặt, đồng thời hé lộ những bước đi chiến lược để xoay chuyển tình thế trong dài hạn.

Lợi nhuận chạm đáy 11 năm: Áp lực từ sự sụt giảm doanh thu

Theo số liệu hợp nhất, doanh thu thuần của Vicostone trong quý I/2026 đạt 744,4 tỷ đồng, giảm mạnh 27% so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý, sự sụt giảm này diễn ra đồng loạt trên cả hai mặt trận chính:

• Thị trường xuất khẩu: Mang về 518,6 tỷ đồng, giảm 18,1%. Đây là mảng đóng góp tỷ trọng lớn nhất nhưng đang chịu ảnh hưởng từ các rào cản thương mại và kinh tế toàn cầu.
• Thị trường nội địa: Ghi nhận mức sụt giảm sâu hơn với 41%, chỉ còn 225,9 tỷ đồng, phản ánh sự trầm lắng của phân khúc bất động sản cao cấp trong nước.

Hệ quả tất yếu là lợi nhuận trước thuế quý I đạt 149,5 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ. Đây là mức lợi nhuận theo quý thấp nhất mà doanh nghiệp sản xuất đá thạch anh này từng ghi nhận kể từ quý IV/2015, đánh dấu một giai đoạn khó khăn về quy mô tăng trưởng.

Điểm sáng bất ngờ từ biên lợi nhuận gộp

Dù doanh thu thu hẹp, một điểm tích cực đáng ghi nhận là khả năng quản trị giá vốn của VCS. Giá vốn hàng bán giảm mạnh 31,7% xuống còn 527,3 tỷ đồng, tốc độ giảm nhanh hơn cả đà giảm của doanh thu. Điều này đã đẩy biên lợi nhuận gộp tăng từ 24,2% (quý I/2025) lên mức 29,2%.

Tuy nhiên, sự cải thiện về tỷ lệ phần trăm không bù đắp được sự sụt giảm về quy mô tuyệt đối. Lợi nhuận gộp thực tế vẫn giảm 11,7%, đạt 217,1 tỷ đồng. Bên cạnh đó, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng vọt 86,5% (lên mức 26,2 tỷ đồng) và chi phí bán hàng tăng 14,2% cũng tạo thêm áp lực lên lợi nhuận ròng cuối cùng.

Chiến lược “nói không” với cuộc chiến giá rẻ và bài toán tự chủ

Thay vì chạy theo doanh số bằng cách hạ giá bán để cạnh tranh với các nguồn cung giá rẻ, ban lãnh đạo Vicostone kiên định với phân khúc chất lượng cao nhằm duy trì biên lợi nhuận mục tiêu quanh mức 20%. Đây là tư duy quản trị bền vững, tránh việc làm xói mòn giá trị thương hiệu trong mắt khách hàng phân khúc hạng sang.

Nhận tin mới nhất

Đăng ký để không bỏ lỡ tin nổi bật mỗi ngày.

Đăng ký

Để đối phó với các rào cản pháp lý khắt khe tại Mỹ và Úc, Vicostone đã chủ động thành lập liên minh ngành đá tại Việt Nam. Đây là bước đi chiến lược nhằm tạo sức mạnh tập thể, phối hợp xử lý các vấn đề cạnh tranh thương mại thay vì đơn độc ứng phó.

Đặc biệt, việc nhận chuyển nhượng dự án nhà máy sản xuất nhựa Polyester (resin) từ Tập đoàn Phenikaa với mức đầu tư khoảng 400 tỷ đồng là một nước đi then chốt. Việc tự chủ nguồn nguyên liệu đầu vào không chỉ giúp VCS giảm phụ thuộc vào nhập khẩu mà còn tối ưu hóa chuỗi cung ứng, cho phép phát triển các dòng sản phẩm lai composite đầy tiềm năng. Dự án này cho thấy VCS đang ưu tiên xây dựng “hào phòng thủ” về vận hành hơn là tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn.

Sức khỏe tài chính: “Pháo đài” tiền mặt vững chắc

Một điểm tựa quan trọng giúp Vicostone vững tâm trước sóng gió là nền tảng tài chính cực kỳ an toàn. Tính đến 31/03/2026, tổng tài sản đạt 6.089 tỷ đồng, trong đó khoản mục tiền và tương đương tiền đạt 798,5 tỷ đồng.

Đáng chú ý, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (chủ yếu là tiền gửi ngân hàng) đã tăng mạnh lên 1.383,5 tỷ đồng. Với vốn chủ sở hữu 5.252 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tích lũy dồi dào (3.554,4 tỷ đồng), VCS đang sở hữu một “tấm đệm” thanh khoản cực lớn, đủ sức chống chịu mọi biến động thị trường và sẵn sàng cho các kế hoạch mở rộng trong tương lai.

Góc nhìn chuyên gia: Việc lợi nhuận chạm đáy 11 năm có thể khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại, nhưng nếu nhìn vào biên lợi nhuận gộp đang cải thiện và chiến lược tự chủ chuỗi cung ứng, có thể thấy Vicostone đang trong giai đoạn “lùi một bước để tiến hai bước”. Khi thị trường bất động sản hồi phục, khả năng tự chủ nguyên liệu và vị thế phân khúc cao cấp sẽ là đòn bẩy giúp doanh nghiệp bứt phá mạnh mẽ.

Bạn đánh giá thế nào về chiến lược từ chối cạnh tranh giá của Vicostone trong bối cảnh hiện nay? Hãy chia sẻ ý kiến ở phần bình luận bên dưới!